Vantaggi privati del controllo nelle acquisizioni societarie

Il libro identifica i costi di efficienza nelle aste di controllo societario distorti dalla preziosa estraibilità dei benefici privati derivanti dal controllo dell'azienda messa all'asta da parte dei potenziali acquirenti. Tali costi possono comportare trasferimenti di controllo subottimali nella misura in cui il valore attuale di tutti i benefici privati futuri costituisce un elemento della valutazione dell'obiettivo da parte degli offerenti concorrenti. Per evitare tali costi di efficienza, il libro propone un meccanismo di warrant di diluizione. Il meccanismo presuppone essenzialmente che i premi di controllo relativi al prezzo di mercato delle azioni dell'azienda target dopo l'acquisizione riflettano i benefici privati. Pertanto, i warrant di diluizione conferiscono: (1) agli azionisti di minoranza dell'azienda target un'opportunità di compensazione; e (2) ai potenziali acquirenti un disincentivo a pagare un premio nella prospettiva di ottenere benefici privati dal controllo.