Nieliniowa dynamika NKPC i niedopasowanie inflacji: DE

Niniejszy artyku¿ analizuje nieliniow¿ dynamik¿ inflacji w hybrydowych ramach NKPC i niedostosowanie inflacji dla pi¿ciu krajów stosuj¿cych cele inflacyjne, wykorzystuj¿c dane kwartalne z lat 1960-2012. Najpierw testujemy wäno¿¿ liniowego NKPC i znajdujemy mocne dowody odrzucaj¿ce liniowo¿¿, szczególnie w odniesieniu do opó¿nionej inflacji. Wykazano, ¿e dynamika inflacji jest z natury nieliniowa i charakteryzuje si¿ zmienno¿ci¿ re¿imów, wynikaj¿c¿ z wcze¿niejszych poziomów inflacji. Aby uchwyci¿ te cechy, stosujemy model ESTR, który z powodzeniem modeluje nieliniowy hybrydowy NKPC we wszystkich krajach, z szybszymi pr¿dko¿ciami przej¿cia obserwowanymi w Australii i Kanadzie. Analiza jest nast¿pnie rozszerzona na odchylenie inflacji od celu, aby oceni¿, czy trwäo¿¿ inflacji odzwierciedla liniowy proces o d¿ugiej pami¿ci, czy zmiany re¿imu. Wyniki potwierdzaj¿ hipotez¿ zmiany re¿imu, wskazuj¿c, ¿e dynamika odchylenia inflacji od celu jest w przewäaj¿cej mierze nieliniowa. Ogólnie rzecz bior¿c, wyniki te podkre¿laj¿ znaczenie uwzgl¿dnienia nieliniowej dynamiki inflacji przy ocenie ram wyznaczania celów inflacyjnych i skuteczno¿ci polityki pieni¿¿nej, zw¿aszcza w okresach rosn¿cej presji inflacyjnej.