Dinâmica não linear da NKPC e desalinhamento inflação: DE

O presente documento analisa a dinâmica não linear da inflação no âmbito do quadro híbrido NKPC e o desalinhamento da inflação em cinco países que fixam objectivos para a inflação, utilizando dados trimestrais de 1960 a 2012. Começamos por testar a validade de uma NKPC linear e encontramos fortes indícios de rejeição da linearidade, em particular no que respeita à inflação desfasada. A dinâmica da inflação é inerentemente não linear e caracterizada por um comportamento de mudança de regime impulsionado por níveis de inflação passados. Para captar estas caraterísticas, empregamos um modelo ESTR, que modela com sucesso o NKPC híbrido não linear em todos os países, com velocidades de transição mais rápidas observadas na Austrália e no Canadá. A análise é então alargada ao desalinhamento da inflação em relação ao objetivo para avaliar se a persistência da inflação reflecte um processo linear de memória longa ou mudanças de regime. Os resultados apoiam a hipótese de mudança de regime, indicando que a dinâmica do desalinhamento da inflação é predominantemente não linear. Em termos gerais, as conclusões sublinham a importância de ter em conta a dinâmica não linear da inflação ao avaliar os quadros de objectivos de inflação e a eficácia da política monetária, especialmente durante períodos de aumento das pressões inflacionistas.